Un an après avoir rouvert la voie aux émetteurs africains sur les marchés internationaux, la Côte d’Ivoire vient de réaliser une nouvelle levée de fonds majeure. Le 25 mars 2025, le pays a bouclé avec succès une émission d’eurobonds de 1,75 milliard de dollars (environ 1 050 milliards FCFA), à échéance 2036 et assortie d’un rendement de 8,45 % (6,45 % après swap de devises). Ce taux marque une amélioration par rapport à la précédente opération de janvier 2024, qui avait enregistré un taux de 6,60 % après swap.
Un fort engouement des investisseurs
L’opération a suscité un vif intérêt sur les marchés, avec une sursouscription de plus de trois fois l’offre initiale. Près de 180 investisseurs institutionnels, principalement issus d’Europe et d’Amérique du Nord, ont participé à cette émission, générant un carnet d’ordres culminant à 5,2 milliards de dollars. La transaction a été finalisée en une seule journée, démontrant la confiance du marché envers la signature ivoirienne. Afin de limiter l’exposition au risque de change, l’opération a été structurée avec une couverture de change euro-dollar.
Une stratégie de gestion active de la dette
En parallèle, Abidjan poursuit sa stratégie de gestion active de la dette. Cette levée de fonds s’accompagne du rachat partiel de deux eurobonds arrivant à échéance en 2028 (300 millions USD) et en 2032 (400 millions USD). L’objectif est de lisser le profil de remboursement de la dette extérieure du pays dans les années à venir.
Le succès de cette opération intervient après une première réouverture du marché en janvier 2024, où la Côte d’Ivoire avait levé 2,6 milliards de dollars, signant la plus importante émission obligataire de son histoire.
Des performances solides aussi sur les marchés locaux
La dynamique se confirme également sur le marché intérieur. Le même jour, la Côte d’Ivoire a levé près de 66 milliards FCFA sur plusieurs maturités, avec des rendements compris entre 7,22 % et 7,64 % pour des titres de 1 à 7 ans. Plus tôt en mars, le pays avait procédé à un échange obligataire sur le marché régional de l’UEMOA portant sur 450 milliards FCFA, visant à alléger le service de la dette intérieure prévu en 2025.
Au premier trimestre 2025, la Côte d’Ivoire est restée l’émetteur le plus actif de la zone UEMOA, mobilisant à elle seule plus de 1 500 milliards FCFA, soit plus de la moitié des ressources levées par l’ensemble des États membres.
Une signature stable malgré un contexte global tendu
Notée BB- par Fitch Ratings, BB par Standard & Poor’s et Ba2 par Moody’s, avec des perspectives stables, la Côte d’Ivoire conserve la confiance des agences de notation. Le FMI table toutefois sur un léger ralentissement de la croissance du PIB à 6,4 % en 2025 (contre 6,5 % en 2024) et anticipe une réduction progressive du ratio dette/PIB à environ 56 %.
Dans un environnement international toujours marqué par des taux d’intérêt élevés et une prudence accrue des investisseurs, cette nouvelle levée de fonds envoie un signal positif. La Côte d’Ivoire confirme son rôle de pionnière pour les émetteurs souverains africains, à l’instar du Bénin, qui a rouvert le marché régional des eurobonds en janvier dernier.
